最近关于消费电子，讨论的声音越来越多，普遍认可的是一种观点是行业周期补库存，以及的AI 科技创新带来的消费换机潮。

　　从盘面的角度去思考，消费电子确实也跌了很长时间了，而且如果能够跟半导体、芯片等方向出现共振同步的话，板块容量就会比较大。

　　同时还有相应政策消息配合，那么这个方向就又会变成，有故事、有容量、有逻辑的方向。

　　当然行情从来都不会是想出来的，而是市场合力走出来的，近期相对其他板块还是有些抵抗力。

　　今天分享消费电子。

　　产业链

　　消费电子包括智能手机、平板电脑、可穿戴设备等产品，种类较为丰富，消费电子代工厂通常接受来自品牌和设计公司的订单，根据其规格和设计要求来生产产品。

　　拆分至上游，消费电子产品均需使用到储存芯片、显示屏、摄像头、PCB板等部件。

　　下游为消费电子的各销售渠道包括专卖店、自营店、电商、大型商超等。

　　中游为产品的组装及封测过程，主要包括智能手机、PC电脑、智能穿戴设备、TWS耳机、智能家居产品、汽车消费电子等。

　　从整个产业链来说，市场不少认可的观点是产业链的创新带来的设备跟新的增量，以及行业周期进入补库存阶段。

　　库存与销售

　　从利润总额角度：通过分析中国电子行业利润情况可以看出，自2023年4月开始，我国计算机、通信和其他电子设备制造业利润累计同比减速放缓，呈现边际改善情况。

　　从产成品库存角度：复盘过去库存情况来看，库存周期为3-4年；目前我国计算机、通信和其他电子设备制造业的库存处在历史低位，处于2019年以来的周期末期，预计未来库存周期将提升。

　　从年度出货量：自 2016 年以来，智能手机行业由增量市场进入存量市场，出货量中枢持续下移，出货量大致呈现出周期性的变动，根据 IDC 的数据显示，23 年全球智能手机出货量为 11.63 亿部，同比下滑 3.45%，行业正处在周期性底部。

　　但季度出货量边际改善，23 年下半年同比增速重新回正，说明消费电子行业逐步完成筑底，“被动换机”需求有望复苏。

　　创新带来新的需求点

　　ChatGPT 开启 AI 产业革命，AI 大模型正式走向规模商业化应用。

　　高通、联发科、英特尔等芯片厂商纷纷积极推出具备更高 AI 性能的芯片，为终端端侧大模型运行提供硬件算力基础支持，助力 AI 模型端侧落地。

　　国内外终端厂商加速对AI手机和AI PC的推广。

　　据媒体报道，苹果已与OpenAI达成协议，将后者的聊天机器人ChatGPT集成到iOS18，双方的合作伙伴关系预计将于6月10日举行的WWDC 2024大会上官宣。

　　苹果、三星、华为、荣耀、vivo、OPPO、小米、魅族等企业纷纷布局AI手机，推动AI技术在手机行业快速发展和广泛应用。

　　美银高级股票研究分析师Mohan团队将人工智能手机称为IntelliiPhone，并认为这是十年一遇的升级契机，而且将持续多年，类似于智能手机所推动的阶梯式功能改进。

　　市场调研机构IDC预测，自2024年起，新一代AI手机将大幅增长，带动新一轮换机潮。

　　IDC预计，2024年中国市场新一代AI手机出货量为3700万台，2027年将达到1.5亿台，且新一代AI手机所占市场份额超过50%。

　　此外AI PC来的比预期中要快。

　　5月21日微软发布AI PC，打响Win11 Copilot+AI PC第一枪，预计2025年将售出5000万台。

　　英伟达也表示要生产AI PC芯片。

　　展望未来，消费电子行业将继续保持复苏态势。在AI技术的引领下，行业将迎来更多的创新机遇和全球化布局的可能性。

　　从上游芯片到下游品牌再到中游零组环节都将受益于这一趋势的发展。

　　同时随着品牌升级、市场出海和产品创新的持续推进以及逆全球化背景下的产业链布局调整和优化将进一步增强消费电子行业的竞争力和可持续发展能力。

　　（汇总相关产业链企业，非推荐）